Такого [для перехода по ссылке нажмите слово] варианта перевода никто из коллег не ожидал увидеть .
Если нет возможности перейти по ссылке, совершенно не поленюсь описать :) Google Translate перевел “Mr Akhmetov” как “Ринат Леонидович”.
Не иначе как г-н Ахметов проспонсировал какие-либо исследовательские программы Google :)
Наш опыт и результаты исследований дают основания рекомендовать три подхода к инвестированию. Они значительно отличаются друг от друга, и каждый из них может потребовать различных знаний и темперамента со стороны тех, кто будет их использовать:
- относительно непопулярная большая компания (испытывающая временные трудности и поэтому игнорируемая большинство трейдеров и инвесторов);
- приобретение выгодных ценных бумаг (истинная стоимость превышает цену минимум на 50%);
- выгодные акции компаний «второго уровня».
Акция – это не только символ на биржевом тикере или знак на электронном табло фондовой биржи. Акция – это свидетельство, подтверждающее долю собственника в реальном бизнесе, имеющем свою базовую стоимость, которая не зависит от рыночной цены акции.
Фондовый рынок – это маятник, который постоянно раскачивается из стороны в сторону: от чрезмерного оптимизма (в результате которого акции становятся слишком дорогими) до неоправданного пессимизма (когда акции оцениваются ниже их реальной стоимости). Разумный инвестор – это реалист, который продает акции оптимистам и покупает у пессимистов.
Будущая стоимость каждой инвестиции – это функция ее текущей цены. Чем выше цена, которую вы платите, тем ниже будет ваша доходность.
Независимо от того, насколько вы осторожны, ни один инвестор никогда не может избежать риска оказаться неправым. Только используя “маржу безопасности” – никогда не переплачивая, какими бы привлекательными ни казались нам при этом инвестиции, – вы можете минимизировать свои шансы на ошибку.
Секрет вашего финансового успеха заложен внутри вас самих. Если вы критически относитесь к фондовому рынку и не принимаете на веру "факты" Уолл-стрит, инвестируете с терпеливой уверенностью, то можете стабильно извлекать преимущества даже на самых худших фондовых рынков с самыми низкими ценами. Работая над своим самосознанием и мужеством, вы можете противостоять колебаниям в настроении других людей и не позволите им управлять вашей финансовой судьбой. В конечном счете ваше поведение намного важнее поведения ваших инвестиций.
Книга, считающаяся классикой в инвестиционной среде. Математическое образование автора достаточно четко прослеживается буквально в каждом обосновании им своего мнения строгими логическими схемами и статистическими выборками. И, в то же время, Бенджамин Грэхем сам предостерегает от чрезмерного увлечения сложными моделями и формулами высшей математики, ратуя за здравый и обоснованный подход в инвестировании.
Г-н Грэхем сравнивает спекуляции с азартной игрой и неоднократно предупреждает, что попытки предугадать движения рынка по своей сути – лотерея. Красной нитью через все 670 страниц книги автор проносит мысль о том, что суть разумного инвестирования состоит в правильном определении внутренней стоимости активов и сравнении ее с рыночной ценой (“есть смысл покупать доллар за 40 центов”).
Возможно, многие описанные в книге инструменты неактуальны для нынешнего украинского фондового рынка. Возможно, слишком большое внимание уделяется детальному разбору отдельных примеров. Тем не менее, каждому инвестору, интересующемуся оценкой активов, стоит рекомендовать набраться мужества и все-таки осилить сей немалый в объеме труд. Ну и, в конце-концов, сомневающимся стоит напомнить о том, что, в частности, Уоррен Баффет являлся учеником Грэхема и до сих пор считает того лучшим инвестором всех времен и народов.
Подборка цитат:
“…С каждой новой волной оптимизма или пессимизма мы готовы забыть историю и опробованные временем принципы, но своих предубеждений и предрассудков придерживаемся упорно и безоговорочно…”
“…О риске часто говорят в случае возможного снижения курса ценной бумаги, даже если это падение носит циклический и временный по своей природе характер и если его владельца ничто не вынуждает продавать ее в такой ситуации. По нашему мнению, применительно к таким ситуациям нельзя говорить о риске в истинном понимании этого термина. Человек, владеющий закладной на дом, может понести значительные убытки, если будет вынужден продать ее в неблагоприятное время. Этот фактор не принимается во внимание при оценке безопасности или риска обычных закладных на недвижимость, а единственным критерием служит определение своевременности платежей. Аналогично риск, связанный с обычным бизнесом, измеряется с точки зрения вероятности потери денег в ходе самого бизнеса, а не с точки зрения того, что произойдет, если владельцу придется продавать свою фирму в неблагоприятных для него обстоятельствах…”
“…Чтобы получать от инвестиций отдачу выше средней на протяжении длительного времени, инвесторам в своей политике отбора акций или проведения операций с ними необходимо соблюдать следующие принципы. Во-первых, их деятельность должна отвечать хорошо обоснованным критериям реальности и рациональности инвестиций. Во-вторых, они должны проводить иную инвестиционную политику, чем та, которой придерживаются большинство инвесторов или спекулянтов…”
“…Естественное желание получить доход может иметь очень серьезные последствия в случае участия в спекулятивных операциях. Советовать удержаться от спекулятивной деятельности легко; гораздо тяжелее следовать этому совету. Если вы хотите спекулировать, делайте это с открытыми глазами, отдавая себе отчет в том, что можете, в конце концов, потерять деньги; также будьте уверены, что вы достаточно жестко ограничили риск и четко отделили спекулятивные операции от инвестиционных…”
“…Инвестору не стоит уподобляться ястребу, постоянно отслеживая любые изменения в состоянии своих компаний, но он время от времени все-таки должен достаточно внимательно изучать положение их дел…”
“…Наиболее существенное различие между инвестором и спекулянтом лежит в их отношении к тенденциям и колебаниям фондового рынка. Основной интерес спекулянта заключается в том, чтобы предвидеть колебания фондового рынка и зарабатывать на них. Основной интерес инвестора состоит в том, чтобы приобрести подходящие ценные бумаги по приемлемым ценам и владеть ими. Для последнего рыночные колебания важны с практической точки зрения, поскольку при низких ценах инвестор со знанием дела приобретает ценные бумаги, а при выходе рынка на высокие ценовые уровни ему, скорее всего, следует воздерживаться от покупок и поэтому желательно с умом продавать…”
“…Никогда не покупай акции сразу же после значительного роста их курса и никогда не продавай сразу же после значительного его падения…”
“…За 44 года моей практической деятельности и теоретического анализа фондового рынка я убедился в том, что надежные расчеты стоимости обыкновенных акций или соответствующей инвестиционной политики вполне могут ограничиваться простыми математическими методами. Если же используются методы высшей математики, то вам следует воспринимать это как сигнал того, что фондовик пытается подменить опыт теорией, а также, как правило, для того, чтобы придать спекуляции обманчивый вид инвестиции…”
“…Не существует понятия хорошей или плохой акции; есть только дешевые и дорогие акции. Акции даже самой лучшей компании попадают в графу «продажа», когда их цена становится слишком высокой, в то время как акции самой худшей компании стоит покупать, если цена опускается до достаточно низкого уровня…”
“…Чтобы быть разумным, инвестирование должно напоминать обычный бизнес. Акцию каждой корпорации лучше всего представлять в виде свидетельства о частичной собственности на ее бизнес. И если человек хочет получить прибыль от приобретения и продажи акции, то должен представить себя в роли директора-основателя компании, руководить которой следует с учетом общепринятых принципов ведения бизнеса: 1. Знай, что ты делаешь, – знай свой бизнес. 2. Не позволяй никому другому заниматься твоим бизнесом, кроме случаев, когда ты, во-первых, можешь наблюдать за его деятельностью с должным вниманием и пониманием или, во-вторых, у тебя есть чрезвычайно важные причины быть уверенным в его честности и способностях. 3. Не начинайте дело, т.е. производство товара или торговлю им, пока не убедитесь, что у вас есть хорошие шансы на получение достаточной прибыли. Особенно избегайте рискованных дел, в которых вы можете выиграть мало, а проиграть много. 4. Будьте уверены в своих знаниях и опыте. Если вы сделали вывод на основе фактов и знаете, что ваши рассуждения разумны, действуйте исходя из этого – даже если другие будут сомневаться или думать по-другому…”
“…Для меня очень необычен факт, что идея приобретения одного доллара за 40 центов либо сразу же находит отклик в душе человека, либо просто игнорируется им. Это как прививка. Если эта идея сразу не захватывает человека, думаю, вы можете говорить с ним на протяжении многих лет, показывать ему результаты, и это все равно не будет иметь для него никакого значения. Такие люди просто не могут понять эту концепцию в том виде, в котором она существует…”
“…В завершение хочется сказать, что те из вас, кто обладает наиболее предприимчивым складом ума, могут удивляться, зачем я пишу эту статью. Ведь чем больше вновь обращенных, тем уже спред между ценой и стоимостью. Я могу лишь сказать, что секрет был раскрыт, когда была впервые издана книга Security Analysis, и все же до сих пор не проявилась особая тенденция к массовому использованию ценово-стоимостного подхода в инвестировании. Скорее всего, в этом случае срабатывают такие черты человеческого характера, в соответствии с которыми нам нравится усложнять простые вещи. Научный мир, если такой существует, фактически отказался от преподавания ценово-стоимостной идеи инвестирования. Такая практика, скорее всего, сохранится и в дальнейшем. Однако всегда будут существовать огромные различия между ценой и рыночной стоимостью, а те, кто читает своих Грэхема и Додда, и дальше будут преуспевать…”
“…Математические методы обычно используют для получения точных и надежных результатов, но на фондовом рынке более тщательные и серьезные математические расчеты приводят к более высокой неопределенности и спекулятивности результатов…”
“…Мы не собираемся вывешивать лозунг Дж. Раскоба, над которым посмеивались в начале: "Каждый может стать богатым". Но в финансовом мире интересных возможностей очень много, и разумный и активный инвестор сможет как получить удовольствие, так и заработать прибыль на арене этого цирка. Наслаждение гарантировано…”
О том, что “Голдманы” выплатят $550 млн. дабы урегулировать спор с SEC, не говорил разве что ленивый. Кто не совсем помнит или не совсем в курсе ситуации, может посмотреть, например, здесь.
Лично мне очень понравился следующий фрагмент опровержения Goldman Sachs: “...банк не получил никаких сверхприбылей от игры на понижение, а, наоборот, сам потерял на CDO $90 млн. Недостаток предоставляемой к бумагам Abacus [собственно, те ценные бумаги, вокруг которых и возник весь сыр-бор] информации можно объяснить тем, что эти CDO предлагались не вдовам и сиротам, а опытным игрокам…”
Аплодисменты! Пользуясь данной логикой, можно смело, например, обворовывать тот же средний класс. Что уж говорить о более богатых. Прям, Робин Гуды, млин.
В пятницу 16 июля, партнерством сотрудников, в совокупности владеющими около 64% акций группы “Тройка Диалог”, обсуждались различные варианты, связанные с выходом основателя группы Рубена Варданяна из числа акционеров.
По одному из сценариев, его пакет может быть выкуплен топ-менеджерами группы. Другие варианты предусматривают продажу контрольного пакета стратегическому инвестору (возможно, Сбербанк, ВТБ или Standard Bank).
В то же время на условиях анонимности руководство «Тройки Диалог» сообщило, что продажа пакета акций г-ном Варданяном состоится не ранее 2011-2012 гг.
Источник: FundMarket
Итого, Павел Теплухин ушел, Рубен Варданян задумывается об уходе. Костяк создателей бросает свое детище, однако. Вероятно, для сохранения статуса кво в возможности “быть вхожими в Кремль”, компании было бы лучше в числе акционеров заполучить ВТБ…
В номере украинского “Коммерсантъ” за понедельник (статья об очередной попытке продать государственную долю “Полтаваоблэнерго”) умилило следующее:
“…в ходе аукциона электронная система ПФТС дала сбой, и торги проводились с голоса…”
Однако. И нехорошо злорадствовать ибо глюки могут быть у всех. Но, видимо, сбои – это карма ПФТС. Уже торговую систему пытались менять, нового акционера привлекли, а видать все-таки грехи руководства ПФТС в прошлой жизни были слишком велики…
