Теплухин "До и после первого миллиона"

По мере прочтения книги Павла Теплухина постепенно начинаешь понимать почему "Тройка Диалог" является одной из наиболее успешных инвестиционных компаний в России (Украину здесь мы не будем затрагивать). Г-н Теплухин, бесспорно, умный, талантливый, хорошо образованный интеллигент. Однако, есть еще кое-что являющееся ключом в топ-менеджмент практически в любом виде бизнеса. Автор находился в самой гуще событий славных 90-х. Участвовал в работе правительств, занимался реструктуризацией государственного долга, стоял у истоков зарождения фондового рынка и т.д. и т.п. Таким образом, списку контактов Павла Теплухина можно завидовать черной завистью.

Книгу стоит рекомендовать. Это еще один взгляд на формирование модели экономики постсоветского периода. Причем частенько изнутри системы. Подкупает также кажущийся простым стиль изложения автора.

Любителям мотивации: откровений в духе Киосаки здесь не будет! "Матрица Теплухина" (именно таково еще одно название труда) - это скорее легкое интеллектуально-публицистическое чтиво перед сном.

Традиционная нарезка:

"...Сто пятьдесят миллионов человек получили на руки сто пятьдесят миллионов ценных бумаг. В один момент в России был создан фондовый рынок, так как появились ценные бумаги, которые что-то стоят. Стоимость ваучеров в разных городах колебалась, она разнилась даже в пределах одного города. У метро стояли люди с плакатами: «Куплю ваучер»; у них была одна цена, например, десять долларов. В то же самое время на Российской товарно-сырьевой бирже, в десяти минутах езды, тот же самый ваучер стоил в пять раз дороже! Те, кто скупали ваучеры у метро, затем участвовали в аукционах и скупали акции; они вообще могли удваивать свою цену за день. Но основной массе населения этого механизма никто не объяснил, поэтому они свой кусок собственности потеряли безвозвратно, будто его и не было. Людям просто не рассказали, какую ценность они держат в руках..."

"...Приватизация же создала довольно мощную, в сорок миллионов человек, армию собственников, у которых появилось что-то, что можно потерять при новой смене политического режима. Если бы не они, то выборы 1996 года могли привести к возврату власти коммунистической партии..."

"...Если все, что есть у человека, – это багаж его знаний, то он должен начинать с поиска своего личного конкурентного преимущества, найти изюминку, которая отличает его от других – не менее талантливых, умных и амбициозных конкурентов..."

"...Когда в России будут созданы нормальные лоббистские институты, когда будут созданы соответствующие благотворительные фонды и партийные кассы, работающие в рамках законодательства, только тогда появится реальный противовес коррупции. В этом случае «потенциальная» взятка конкретному чиновнику поступит, например, в кассу политической партии, которая назначает чиновника на его пост. Ответственность за работу чиновника, соответственно, в такой ситуации ложится на партийную верхушку, отвечающую за эффективную работу своего «ставленника». В этом случае процесс станет как бы более цивилизованным, как бы более квалифицированным. Деньги, которые чиновник мог бы положить в свой карман, начнут работать на общее благо. Результатом борьбы с коррупцией будет еще большее удорожание услуг чиновников, но плата будет взиматься через кассу..."

"...Все знают, что инфляция – это плохо, но далеко не все знают, как с этим бороться. И, собственно говоря, Лукас получил Нобелевскую премию за теорию ожиданий, которая применительно к инфляции утверждает, что динамика сегодняшней цены (инфляция) является прямой функцией от ожиданий будущей цены. Казалось бы, вещь простая и, как все простое, – гениальная. Для ее пояснения я всегда привожу пример с двумя старушками. Две старушки сидят на лавочке перед подъездом, и одна другой говорит: «Знаешь, тут сказали, что завтра картошка в два раза подорожает». Первая реакция второй старушки, которая слышит такие важные сведения, – пойти в магазин, на рынок и срочно, сегодня же купить картошки. Завтра подорожает, значит, надо сейчас пойти и купить. Купить в два раза больше, чем нужно, купить на все деньги, которые есть. Потому что картошку все равно надо есть. И она идет на рынок сегодня. Из-за резкого повышения спроса цена на картошку меняется не завтра, а… сегодня!.."

Несколько казусов c Ялтинского форума

"Украинская правда" порадовала сатирическими подробностями выступлений трех основных кандидатов в президенты на Ялтинском форуме. Внимание, далее украинский текст!

Юлия Тимошенко
"...Прем’єр продовжувала перераховувати досягнення свого уряду – дійшла черга до енергозбереження.
– Хочу назвати тільки одну цифру, яка має складову справжніх реформ, а не лише кризи. Якщо до початку кризи Україна споживала 53 мільярда кубометрів, то в кінці цього року вийде на 27 мільярдів, – повідомила Тимошенко.
– ...Практично вся теплова генерація у нас переведена на вугілля. При чому з застосуванням екологічно чистих технологій! – звітувала Тимошенко перед європейцями.
– Про яку країну вона це розповідає? – сказав Дмитро Видрін надто голосно для того, щоб ніхто це не почув..."

"...Головним досягненням у газовій сфері Юлія Тимошенко назвала формулу, яка записана в її контрактах з Путіним.
– Політика звідти прибрана. Ціна змінюється щокварталу, але ніхто цього не відчуває, – нагадала прем’єр. – Тому вперше Україна і Росія відсвяткують Новий рік абсолютно спокійно, кожен у себе вдома, а не в аеропорту та не в Москві у „Газпромі”.
Але цього прем’єру здалося замало.
– Я хочу від імені Росії... – Тимошенко зрозуміла, що обмовилася, і тут же поправила сама себе, – Вибачте, від імені України – я хотіла би вибачитися перед країнами, які відчували дискомфорт минулої зими.
Цю помилку за вказівкою прес-служби уряду канал ICTV вирізав з відеоверсії промови Тимошенко, яку продемонстрували ввечері по телебаченню..."

"...Розмова підійшла до теми НАТО, де прем’єр запропонувала свою улюблену маніпуляцію.
– Україна не може залишатися сам на сам з викликами сучасного світу. І я з великою надією дивлюся, як набирає потужності Європейська система безпеки і оборони, – сказала Тимошенко. Адресу, за якою знаходиться штаб–квартира цієї міфічної системи, вона не назвала – бо її не існує в природі.
– Орієнтація на Європейську систему безпеки і оборони – це природно для України, де тільки 20% підтримують вступ до НАТО.
Зал, перехопивши дихання, слухав цю аргументацію.
– Але якщо Тимошенко підтримує тільки 20% виборців, то чому вона іде в президенти? – здивувався у розмові з автором цього репортажу політолог Олександр Сушко..."

Арсений Яценюк
"...Пінчук стояв поруч і усміхався, за що і отримав запитання "в лоб".
– Ви фінансово підтримуєте Яценюка?
– Я? Ні! – зять Леоніда Кучми виставив перед собою долонь в такому жесті, яким у ресторані відмовляються від запропонованого блюда. – Ну ось ми його сюди запросили. Це підтримка чи ні? Це ж потім піде в ефір. В суботу! А могли б показати якийсь художній фільм, підняти рейтинг для ICTV…"

Виктор Янукович
"...Попри острахи оточення, Янукович виголосив свою промову, не піддивляючись у шпаргалку. Нічого складного в цьому не було – бо його задача полягала тільки в критиці влади за допомогою аргументів, які він знав на пам'ять. Правда, речення не завжди логічно можна було пов'язати одне з іншим.
– Україна знаходиться у важкому стані. Не даремно прем’єр–міністр казала, що не пустить кризу в Україну, – почав Янукович, але раптом переключився: – Як досвідчений політик, Тимошенко мала на увазі власне реноме..."

"...– Коли я робив заяву по Косово, то робив її у контексті заяви по... – Янукович запнувся і почав перебирати у голові назви країн. – Ні, не Сербії. Косово!
Сама по собі ця фраза виглядала абсурдною – "я робив заяву по Косово в контексті заяви по Косово" – але Янукович зробив вигляд, що нічого не трапилося. Йому слід було якнайшвидше уносити ноги з цієї теми, бо пару тижнів тому він вже переплутав Косово і Чорногорію..."

"...– Не можна підходити до цього питання диференційовано! – грюкнув Янукович. – Треба до всіх підходити однаково! Коли приймалося рішення по Косово, я попереджав – треба негайно розглянути це питання в ООН. Адже сьогодні Стокгольмська угода не працює...
Присутні почали здивовано озиратися між собою. Як лідер регіоналів не намагався цього уникнути, але в нього стався новий історико–географічниф конфуз. "Стокгольмською угодою" він назвав "Гельсінський заключний акт" 1975 року, яким було закладено принцип непорушності державних кордонів..."

ОПЗ - попытка приватизации и новый позор

Итак, допустили три компании - представителей Коломойского ("Нортима"), Григоришина ("Фрунзе-Флора") и "Сибура" ("Азот-Сервис"). Перед началом конкурса ребята из "Нортимы" еще раз уточнили законность данной процедуры. Кроме того, шпилькой в сторону "Сибура" был прямо задан вопрос о том, всем ли участникам разрешено торговаться. ФГИ держал хорошую мину при плохой игре и ответил "no problem, все куплено, господа".

А затем начался цирк: 19 шагов торговли подняли цену только на 1 млрд. грн. "Нортима" оказалась победителем.

Думали это все? Еще чего! Немного отойдя от экстаза момента, представители ФГИ сообразили, что ОБЪЕКТ ПРОДАН НЕ ТЕМ. Да и денежек маловато вышло.

И "пошла жара по трубам". Премьер-министр мгновенно объявила о сговоре торговавшихся. ФГИ отказался признать результаты аукциона. То ли еще будет дальше...

А в это время в прессе незаметно появилась информация о приобретении инвестфондом КУА "Сварог Эссет Менеджмент" более 18% акций Жидачевского ЦБК. Вспоминая о бывшем конфликте между Коломойским и Григоришиным, который был связан с контролем над данным предприятием, можно ли поверить в совпадение?

Сорос на Ялтинском форуме

Джордж Сорос по меньшей мере официально присоединился к сторонникам мнения о достижении мировой экономикой дна. В ходе телемоста на Ялтинском ежегодном саммите YES финансист заявил, что "сегодня мировая финансовая система медленно и тяжело, но все-таки возвращается к нормальному состоянию. Нельзя ожидать, что американская экономика будет движущей силой экономики всего мира. Китай будет развиваться, будет движущей силой. Но, поскольку китайская экономическая мощь меньше, чем мощь США, в целом по миру экономика будет развиваться и расти медленнее".

Тем не менее, пессимисты-радикалы также могут ликовать - известный спекулянт считает, что "в следующем году или через год мы будем свидетелями еще одного падения".

Апологетам теории тайного заговора на сей раз не перепало. Г-н Сорос отметил, что "хотя доллар и потерял свое доминирующее положение в мире как наиболее желанной валюты, но альтернативы ему не существует".

Найман "Малая энциклопедия трейдера"

Бестселлер известного украинского финансиста рекомендуется хотя бы разок просмотреть каждому русскоязычному интеллигенту, считающему, что он хоть сколько-нибудь имеет отношение к инвестициям.

Да, многое отнюдь нелегко. Да, требуется определенный уровень знаний. Но много ли вы видели настолько детально расписанной русскоязычной литературы по техническому анализу? Причем от практикующего трейдера-соотечественника.

Не стоит апологетам классического Мерфи "разминать суставы", готовясь вступить в разъяренную дискуссию о недостаточной фундаментальности труда г-на Наймана. Книга написана для других целей. Ее задача - дать быстрое определение основным процессам, протекающим на рынке, на что прямым текстом указывает ее название. Этакий настольный справочник.

P.S. Допускаю, что "байэндхолдеры" найдут мало полезного для себя в этом труде.

И, как обычно, ряд нарезок для ознакомления со стилем автора:

"...Если исходить из того, что любой правительственный чиновник назначается на свою должность и мечтает либо о повышении, либо, как минимум, остаться на своем месте, единственной возможностью избежать отставки является удовлетворение интересов, в первую очередь, влиятельного меньшинства при возможном наилучшем соблюдении интересов всего населения страны. Но здесь проявляется и обратная связь – чем дольше остаются у власти проводники каких-то определенных интересов, тем больше выгоды получают группы, представляющие эти интересы, и тем сильнее будут данные группы. Как только мы понимаем неизбежность происходящей обратной связи, мы можем достаточно уверенно сказать, что такая политика обязательно приведет к перекосам в экономической системе государства в сторону некоторых групп. А любой перекос приводит к тому, что процесс развивается циклично, переживая подъем и спад. После прихода к власти проводника определенных интересов, одна из групп начинает получать некоторые преимущества перед другими. От этого группа усиливается и начинает воздействовать на власть с еще большей силой. Дальше ситуация может развиваться по двум сценариям. Первый приводит к тому, что правящая группа начинает прислушиваться к интересам других групп, ассимилируясь с ними. Это мирный путь, эволюционный, он не приводит к потрясениям. Второй сценарий, революционный, – это прямая конфронтация интересов правящего меньшинства и интересов большинства. Приводит к полной отставке правящей группы и надолго отбрасывает ее подальше от власти..."

"...Инфляция. Высокая инфляция - это плохо, так как высокие процентные ставки, неизбежные при такой инфляции, снижают эффективность производства и определяют перераспределение капитала от производств к посредникам (торговля и финансовые институты). Промышленные группы будут выступать против высокой инфляции. Низкая инфляция, или полное ее отсутствие – это плохо, так как начинают страдать интересы посредников. В торговле начинается застой, так как никто не хочет покупать товары, которые практически не растут в цене, а то и падают. Финансовые посредники страдают из-за низких процентных ставок.

Безработица. Высокая безработица – это плохо. Она способствует социальной напряженности, уменьшению количества людей среднего класса ("опоры демократии") и снижению чистой массы реальных доходов населения. Низкая безработица – это плохо, так как у работников пропадают стимулы к хорошему труду и начинают страдать интересы работодателей.

Бюджетный дефицит. Большой бюджетный дефицит приводит к росту государственного долга и может выступить катализатором ускорения инфляции. Низкий бюджетный дефицит приводит к снижению инфляции со всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями. В силу значительного влияния военно-промышленного лобби на политику практически всех развитых государств можно сделать вывод о том, что низкий бюджетный дефицит невыгоден правительствам данных стран.

Обменный курс. Высокий обменный курс (завышенная стоимость национальной валюты) невыгоден экспортерам и внутренним производителям. Постепенно приводит к снижению экспортного потенциала страны. При низких процентных ставках сопровождается вывозом капитала за рубеж. Низкий обменный курс невыгоден импортерам и внутренним потребителям. Это приводит к повышению цен на импортные товары и способствует усилению инфляции.

Учетная ставка. Высокая учетная ставка приводит к удорожанию кредита и, как следствие, к экономическому застою. Является следствием высокой инфляции и одной из антиинфляционных мер. Невыгодна основной массе населения страны и производственному сектору. Низкая учетная ставка приводит к дешевизне денег, оттоку капитала из страны и обесцениванию национальной валюты. Она является следствием снижения инфляции и спада деловой активности в стране. Напрямую противоречит интересам финансовых посредников, так как вынуждает их интенсифицировать свою деятельность..."

"...Естественно, нельзя идти против толпы, так как именно толпа формирует основное рыночное движение. Но, с другой стороны, нельзя и следовать мнению толпы, так как оно скорее всего ошибочно. Наблюдая действия рыночной толпы, вам необходимо определить – вы присутствуете на митинге победителей (тогда эти люди революционеры) или вы наблюдаете скопище побежденных (в данном случае это мятежники). Естественно, никто не захочет добровольно пойти на "казнь" как неудачник-мятежник. Поэтому жизненно важно присоединиться к наиболее вероятным удачливым революционерам..."

"...Приведу пример Джорджа Сороса - одного из самых удачливых финансистов нашего времени. Его подход в применении интуиции заключается в следующем. Он выдвигает гипотезу и проверяет ее своими реальными действиями на рынке (естественно, при этом не рискуя большими суммами). Если гипотеза подтверждается, то можно применять ее как рабочую. В противном случае необходимо проверить, почему произошло расхождение действительности с гипотезой. Вполне возможно, что это только временное отклонение и гипотеза в целом верна. Только после проверки гипотезы можно начинать широкомасштабные операции в данном направлении..."

Кругман об иррационализме рынков

"...Ларри Саммерс однажды начал статью по финансам с фразы: "ИДИОТЫ ЕСТЬ. Посмотрите вокруг".

Но о каких именно идиотах мы сейчас говорим? (Впрочем, в академической литературе предпочитают термин "noise traders", то есть игроки, не смотрящие на фундаментальные факторы, а руководствующиеся только стадным чувством и теханализом)...

...Давайте предположим, что идиоты, и правда, существуют. Насколько значимо для экономики их наличие? Милтон Фридман в очень известной работе 1953 года заявлял, что не слишком: умные инвесторы зарабатывают деньги, покупая, когда идиоты продают, и продавая, когда идиоты покупают. Таким образом рынки стабилизируются.

Но поведенческая теория финансов утверждает, что Фридман ошибался, что финансовые рынки зачастую оказываются глубоко нестабильными, и прямо сейчас этот взгляд довольно сложно опровергнуть.

Может быть, самой важной работой по этому поводу была статья Андрея Шлейфера из Гарварда и Роберта Вишни из Чикаго, напечатанная в 1997 году, которая пыталась формализовать старый афоризм "рынок может остаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным".

Как они указали, арбитражерам – людям, которые должны покупать дешево и продавать дорого, – нужен для этого капитал. А сильное падение цен на активы, которое, возможно, никак не скажется на глобальных показателях, может просто разорить их. Как результат, "умные инвесторы" вытеснены с рынка, и цены уходят в штопор..."

Вырвано из статьи Пола Кругмана

Рекомендации от Павла Теплухина

Человеку, который не разбирается в фондовом рынке, не стоит покупать ценные бумаги самостоятельно.

Не стоит пытаться поймать «пик» или «яму» – если это кому-то и удается, то происходит это абсолютно случайно. Не нужно гнаться за перепадами – это провальная стратегия. Заранее просчитать массовое сознание с такой точностью невозможно.

Нельзя вкладывать все деньги в одну ценную бумагу: какой бы красивой и понятной ни была она сегодня, завтра она может оказаться бумагой-изгоем.

Никогда нельзя инвестировать последние деньги. Даже стопроцентная уверенность в надежности и доходности фондового рынка может оказаться фикцией. Любой рынок – это риск.

Совершенно неоправдан риск инвестирования заемных денег.

Навеяно книгой Павла Теплухина

Виновник кризиса - Баффет?

В соответствии с заявлением Уоррена Баффета в интервью CNBC, год назад, представители Barclays звонили ему и просили застраховать активы Lehman Brothers. Дескать, лишь при этом условии правительство Великобритании могло одобрить поглощение американского инвестиционного банка.

Баффет в ответ попросил прислать ему дополнительную информацию о сделке. Детали предложения Barclays были переданы ему на голосовую почту. Однако, миллиардер банально не сумел воспроизвести сообщение.

Результат помнят все. Barclays не купил Lehman Brothers и банкротство инвестбанка вызвало "эффект домино".

Источник: RBC

Рекомендации для трейдеров

Не работайте против тренда.

Если хотите что-то сделать - помойте окна (одного желания мало).

Работайте только в хорошем настроении.

Перед заключением сделки - семь раз подумайте.

Умейте ждать.

Бойтесь в себе человека (больного, слабого, нетерпеливого, жадного, пугливого...).

Не жадничайте, лучше синица в руках, чем журавль в небе.

Не жалейте о незаработанном.

Будьте готовы к убыткам. Даже если вы гений - вы обречены иногда проигрывать.

Не позволяйте небольшим убыткам превращаться в разорительные. Будьте бдительны, когда все идет хорошо.

Если вы несколько раз подряд проиграли - некоторое время отдохните. Радуйтесь убыткам и огорчайтесь прибыли (в разумных пределах).

Навеяно книгой Эрика Наймана

Wall Street ищет новые идеи

Банкиры с Wall Street могут начать массовую скупку договоров страхования жизни, которые больные или пожилые люди продают для получения денег. Примерная цена может составлять $400 тыс. за каждый $1 млн. полиса.

Хотя цена покупки договора может серьезно варьироваться в зависимости от ожидаемого срока жизни застрахованного человека.

После скупки логичным шагом будет секьюритизация полисов и размещение полученных ценных бумаг среди инвесторов. Окончательные выплаты покупатели смогут получить после смерти застрахованного человека.

Элементарная логика показывает, что чем раньше умрет застрахованный, тем большим будет доход. В обратном случае инвесторы могут получить крайне низкий доход либо вообще потерять деньги.

Безусловно, инвестбанкиры получат в любом случае свою комиссию от организации выпуска.

Источник: The New York Times

Решения, принимаемые толпой, как правило, принимаются на уровне самого неумного ее участника. Таким образом, решения, принятые толпой, неумны.

Управляют толпой зачастую слухи, а слухи имеют свойство не оправдываться.

Удивляет то, что многие трейдеры, зарабатывающие $300 тыс. в год, прислушиваются к мнению экспертов, зарабатывающих $30 тыс. в год.

Человек имеет свойство поддаваться влиянию толпы и принимать коллективные, неиндивидуальные решения.

Навеяно книгой Эрика Наймана

Законы Рынка

Закон вероятности

Состоит в том, что рано или поздно цена пойдет вниз (или вверх). На основании этого предположения работают все осцилляторы.

Закон случая

Вы никогда не знаете, что может произойти в следующий момент, поэтому всегда будьте готовы ко всему - как к неожиданно большим деньгам, так и к убыткам. Все Ваши расчеты по рынку корректируйте на возможные случайности.

Закон подлости

Вы могли все прекрасно рассчитать и получить, казалось бы, стопроцентные подтверждения, но именно тогда, когда Вы совершили сделку - кто-то изменил правила игры. Никогда не забывайте о такой возможности.

Закон оптимизма

Состоит в том, что человек склонен к преувеличиванию своих шансов на выигрыш. Это преувеличение будет толкать на совершение сделок по самым, порой, немыслимым ценам.

Закон времени

Количество времени, которое Вы находитесь вне рынка, прямо пропорционально силе Вашего желания совершить сделку. Единственное лекарство - терпение. Умейте ждать.

Закон причин и следствий

Если Вы наблюдаете какое-либо движение, то постарайтесь найти и причину, его вызвавшую. Без понимания причин, двигающих курс в ту или иную сторону, крайне не рекомендуется совершать сделки. Без причины нет движения.

Навеяно книгой Эрика Наймана

"Криворожсталь" поглядывает за рубеж

Генеральный директор "Arcelor Mittal Кривой Рог" Жан Жуэ в интервью "Инвестгазете" пролил немного света на последний конфликт завода с группой "Приват".

Инвестгазета: Почему возник этот конфликт?

Г-н Жуэ: Если бы вы были моим руководителем и я сказал вам, что покупаю ферросплавы по цене, которая намного выше рыночной, что бы вы подумали?

Инвестгазета: Что у вас нет другого выбора.

Г-н Жуэ: Отлично, а еще?

Инвестгазета: Что вы получили от поставщика откат.

Г-н Жуэ: У группы "Приват" позиции монополиста на рынке ферросплавов и стоимость их продукции превышает рыночную на $800-500 c тонны. При наших оборотах разница за квартал достигает $5 млн. Серьезный руководитель, особенно в условиях кризиса, никогда не выберет себе такого поставщика. Поэтому мы были вынуждены искать других партнеров.

Инвестгазета: И где вы сейчас закупаете ферросплавы?

Г-н Жуэ: У Южной Кореи. "Arcelor Mittal Кривой Рог" - украинское предприятие и хочет работать с отечественными партнерами, но цены "Привата" настолько высокие, что превышают издержки даже на транспортировку из Кореи, налоги на импорт и фактор девальвации гривни. Когда нужно было снижать стоимость продукции, "Приват" решил держать ее даже ценой остановки своих предприятий.

P.S. Стоить вспомнить и о недавнем пресс-релизе "Arcelor Mittal Кривой Рог", где сообщается о намерении компании закупать уголь за рубежом.

Лишь когда прилив сменяется отливом, сразу выясняется, кто купался голым.

Уоррен Баффет

Открытие и закрытие торговой позиции является стрельбой по движущейся мишени. Попасть точно в сердце (выбранную вами цену открытия) достаточно сложно, поэтому будьте готовы заключать сделку по цене, близкой к области "сердца".

Джордж Сорос

Все решает большинство

Тимур Хромаев, представитель консультационной компании Squire Capital Limited (да-да, именно той, которая занимается вопросом реструктуризации долгов "Нафтогаза Украины") и по совместительству учредитель инвестиционной компании "Арта Ценные Бумаги" в интервью "Зеркалу недели" уточнил любопытную деталь относительно предполагаемой процедуры.

Вопрос "ЗН": Но если 25% держателей еврооблигаций НАКа не согласятся с предложенным планом реструктуризации? Они будут вынуждены подчиниться решению большинства? Ну просто демократический централизм… Как же тогда быть с основополагающим принципом добровольности выбора держателей облигаций?

Ответ г-на Хромаева: По большому счету, вопрос свободы выбора — философская категория. Известен, например, аргентинский вариант, когда страна своим кредиторам предложила списать 75% задолженности. И аргентинцы не отступали от своих требований, пока им долги не списали. Но на такую «добровольность» Аргентине потребовалось более полутора лет…

Но есть и другие варианты реструктуризации. Например, долг сохраняется, по нему выплачиваются проценты, но не сегодня, а через несколько лет. И соглашаться с этим — тоже добровольное решение кредиторов.

В обоих случаях добровольность в принятии решения большинством присутствует, но методы ее достижения разные. А меньшинство в любом случае, в соответствии с договоренностями и нормами, должно будет подчиниться большинству.

При этом за должником — инициатором реструктуризации будет последнее слово, и по результатам процесса в случае достаточной поддержки со стороны кредиторов он сможет принять окончательное решение об изменении условий погашения своего долга.

Каждый должен заниматься своим делом...

Известный российский ученый Константин Сонин в своем блоге мельком затрагивает давний и практически целиком ушедший в область философии спор на тему "кто должен обучать профессионалов".

В целом очень занимательно. Советую почитать.

"...В поведении медведей лучше разбираются биологи, чем медведи.

Литературоведы лучше знают, как писать, чем писатели.

Палеонтологам не нужно консультироваться с динозаврами, чтобы рассказывать о них другим людям.

В поведении политиков лучше разбираются политологи, чем сами политики.

Специалистам по медийной экономике лучше понятно, почему, что и как говорят журналисты, чем самим журналистам.

Поведение бизнесменов лучше понимают и предсказывают профессора экономики и управления, а не сами бизнесмены.

Именно поэтому в бизнес-школах преподают, в основном, не бизнесмены, а профессиональные преподаватели или исследователи экономической деятельности. На биологическом факультете преподают же не медведи. Даже если курс называется "Как выжить в сибирской тайге"..."

Биржевые приметы

На фондовом рынке также существуют свои приметы, по которым наиболее "верующие" инвесторы пытаются предсказать будущее. Ниже приведены несколько забавных предвестий, которыми руководствуются участники американских бирж.

Если финальный матч по американскому футболу Super Bowl выигрывает команда, входящая в состав National Football League, то индекс Dow Jones продемонстрирует подъем, если победитель «родом» из American Football League, то биржу ждут тяжелые времена.

Если победителем скачек «Тройная корона», проходящих в США, становится жеребец, значит, котировки пойдут вверх, если кобыла - будут снижаться.

Если купальник в номере спортивного журнала Sports Illustrated демонстрирует американская фотомодель, то индекс S&P 500 будет расти.

При умножении на два процентной доли роста производства масла в Бангладеш можно получить темпы роста акций, входящих в S&P 500 в следующем году.

Если в предновогоднюю ночь в Бостоне выпадает много снега, то следующий год будет весьма удачным для бирж.

Если в аптеках США растут объемы продаж аспирина, то в краткосрочной перспективе биржи оккупируют «медведи», играющие на понижение.

Если более 30% выпускников бизнес-школы Гарвардского университета приходят на работу в компанию, чьи акции котируются на Уолл-стрит, то, как ни странно, ее акции ждет печальное будущее. Если менее 10%, то, наоборот, дела бизнеса пойдут в гору.

Когда картонные коробки расходятся как горячие пирожки и цены на них растут, биржевые индексы ждет подъем.

Если в моду входят длинные юбки, то в экономике все будет хорошо, если короткие - рынок ждут тяжелые времена.

Объемы продаж губной помады растут в ситуации, когда дела в экономике складываются неважно.

Источник: РБК daily

ПФТС назвала приоритеты своего развития

Фондовая биржа "ПФТС" опубликовала пресс-релиз, в котором определила основные стратегические направления своего дальнейшего развития. Среди оных оказались: режим "РЕПО", рынок ОВГЗ, совершенствование клиринга и интернет-трейдинг.

Любопытно выглядит заявление исполнительного директора биржи Богдана Лупия дескать "в своих планах ПФТС ориентируется не на действия конкурента, который поддерживает техническую ликвидность силами нескольких торговцев, а на реальный спрос на услуги фондовой биржи".

По мнению г-на Лупия "сегодня становится очевидным, что интернет-трейдинг недоступен большинству компаний, готовых стать онлайн-брокерами на бирже, главным образом, по финансовым причинам".

Возможно именно с этим связано желание ПФТС уйти с насиженного места (читай "рынок котировок") и "сделать качественное коммерчески выгодное предложение".

Есть еще в этом зале люди, которые верят обещаниям динозавра?..

В Британии ограничивают манипуляции с ЦБ

Лондонская фондовая биржа (LSE) сообщила Управлению финансовых услуг Великобритании (FSA) о ряде прецедентов, когда клиенты брокерских фирм манипулировали заявками на покупку/продажу ценных бумаг (ЦБ) исключительно для создания нужного им тренда и без намерения осуществлять демонстрируемые сделки.

Тактика таких трейдеров могла заключаться в том, что спекулянты выставляли ряд заявок на покупку, для создания иллюзии активного спроса на ЦБ и последующего повышения их цен. В то же время истинное намерение трейдеров состояло в продаже бумаг, что они успешно осуществляли, если цена действительно повышалась. При этом все ранее выставленные заявки на покупку быстро снимались.

FSA призвала брокерские компании быть более осторожными при предоставлении клиентам возможности торговли через систему прямого доступа к рынку. Британский регулятор считает подобную практику манипулированием и намерен бороться с ней.

Источник: Ведомости